日銀黒田総裁、物価目標達成せずに辞任へ

東京（時事通信）— 日銀の黒田東彦総裁は、金融政策の実験にもかかわらず、インフレ目標を達成することなく、4月8日、日銀の指揮を執る10年間の任期を終える。

黒田総裁は、前例のない長期金利目標を含む積極的な措置を講じることで、金融政策の限界を広げました。

彼の後継者である経済学者の上田一夫氏は、政策による負の副作用が増大する中で、非正統的な政策から抜け出す方法を見つけながら、2%のインフレ目標を達成するという困難な仕事を引き受けるでしょう。

抜本的緩和に固執

黒田総裁は日銀最終政策決定会合後の記者会見で、「やるべきことはやった」と語った。 10年間の在任を振り返り、その間の政策措置で得たものを強調した。

2013 年 3 月の就任記者会見で、黒田総裁は「大胆な金融緩和を通じて目標を達成しなければならない」と述べ、銀行が約 2 年で 2% の目標を達成できるとの自信を表明した。

翌月、黒田総裁は国債の巨額購入を特徴とする「異次元金融緩和」を打ち出した。 この動きは後に金融市場関係者の間で「黒田のバズーカ」と呼ばれた。

思い切った行動により、日本株は上昇し、円はドルに対して下落した。

黒田氏は断固として金融緩和を追求した。

2014年の消費増税後、日本が新たなデフレ圧力にさらされたとき、黒田氏はインフレ目標を達成する決意を強調した。

彼は 2015 年のピーター パンの話からも引用し、「飛べるかどうか疑った瞬間、飛べなくなる」と語っています。

2016 年、日銀はマイナス金利政策を導入し、その後、マイナスの短期金利目標と長期国債利回り目標を伴うイールドカーブ コントロールと呼ばれるものを開始しました。これは前例のない中央銀行の措置です。

黒田「一度決めたらブレない。 彼の安定性は抜群だ」と元日銀職員は語った。

黒田氏率いる日銀は、故安倍晋三元首相の「アベノミクス」と呼ばれるリフレ政策の推進力となった。

しかし、日銀の非正統的な政策措置による負の副作用が明らかになり、彼の在職期間の最後の年に影を落としています。

レガシーまたは負担？

その中には、ロシアのウクライナ侵攻によって悪化した原材料価格の上昇が含まれていました。

食品価格が高騰する中、黒田氏は昨年6月の演説で、価格上昇に対する家庭の許容度が高まっていると発言したことで非難された. 彼は発言を撤回し、国の国会である国会で謝罪しなければならなかった。

日銀は超緩和的な金融政策を堅持し、米国と欧州の中央銀行は金利を引き上げて危機モードの政策を覆しました。 これにより円が急落し、日本の輸入物価がさらに上昇した。

日銀の政策硬直性に懸念が広がっている。

金曜日の記者会見で、黒田総裁は、日銀の金融政策は過去 10 年間で「効果的かつ持続可能」であると述べました。 しかし、負の副作用は蓄積されています。

日銀の大規模な国債購入により、日本銀行の国債保有額は 10 年間で 125 兆円から 580 兆円以上へと 4 倍以上に増加し、現在では国債発行残高全体の半分を占めています。

黒田総裁は、これを負の遺産とは考えていないが、金利の急上昇を引き起こさずに国債の保有を減らすことは容易ではないと述べた。 タスクは上田に引き継がれます。

また、利回り曲線のコントロールは、債券市場の機能を悪化させました。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券の首席債券ストラテジストである六車直美氏は、上田氏は「4月から6月の間​​に、長期金利目標を放棄するなど、政策を修正する可能性がある」と述べた。 このような動きは、投機家による国債の売りの別のラウンドを引き起こす可能性があります。

第一生命経済研究所の熊野秀夫エコノミストは「日銀は10年以上にわたってインフレを押し上げなかったことを真剣に受け止めるべきだ」と述べ、「金融政策にできることには限界があることが証明された」と述べた。

“最初のもの [for Ueda] やるべきことは金利を正常化することだ」と熊野氏は語った。

政治面では、日銀が政策の正常化を追求しようとする試みは、アベノミクス支持者と与党自民党内の懐疑論者との間の論争を再燃させると予想される。