東芝をめぐる不確実性は、巨額の債務を抱えて続く可能性が高い

株式会社東芝は、株式会社日本産業パートナーズが率いる国内コンソーシアムからの買収提案を受け入れた後、同社が非公開化する道を開いたが、日本のコングロマリットが成長戦略に取り組み、海外資金の有無に関する不確実性に取り組んでいるため、多くの課題が待ち受けている。は、公開買付けに同意します。

東芝の取締役会が木曜日に買収提案を受け入れることを決定したとき、苦戦している会社に関係する人々の間で安堵がありました.

「非公開にすることで許可する必要があります [the company] 今後の成長に向けた投資に経営資源を振り向けたい」と東芝に近い関係者は語った。

情報筋によると、JIP 提案をめぐる交渉では買収価格が主な争点だった。

東芝の社外取締役特別委員会には、「アクティビスト株主」として知られる外国ファンド出身者が含まれている。 外国ファンドが公開買付取引に同意すれば、東芝が非公開化する道が開かれ、アクティビスト株主の影響力が減り、会社の経営の自由度が高まる。

買収取引には、同社の株主の 3 分の 2 以上の承認が必要です。 そのため、買収時の東芝の株価に対して十分なプレミアムを提供することが重要です。

同社の株価は昨年6月に一時6000円台まで上昇し、その後下落した。 東芝がアクティビスト株主などからの承認を得ることができるかどうかが注目され、JIP 主導のグループの一部は保険料水準の引き上げに難しさを表明しています。

同社は木曜日、公開買付価格は1株当たり4,620円で、同日の終値より10％高いと発表した。

もつれた交渉

東芝は2022年4月、上場廃止を含む経営再建案を公募した。 5月末までに10団体が提案を行い、10月にはJIP主導のコンソーシアムが優先交渉権を獲得した。 その後、契約に至るまでに6か月かかりました。 巨額の資金を調達するために、JIPの提案には、投資を検討していた銀行グループと多くの企業が関与しました。 その後、融資条件などで銀行側との調整が難航した。

一方、東芝は2023年3月期通期業績予想の下方修正を余儀なくされたが、これはデータセンター顧客のハードディスクドライブの需要が低迷したことも一因である。

交渉の中心的役割を果たしたとみられる東芝の柳瀬五郎元副社長が、経費の不正使用を理由に2月に辞任に追い込まれた後、交渉はさらに混迷した。

課題

東芝が非公開化に成功したとしても、同社は多くの課題に直面することが予想されます。 東芝は、買収が成功した場合、東芝の経営を監督するために財務担当者を派遣することを示唆している債権銀行からの1.4兆円の融資を返済するために、成長を達成する必要があります。

東芝も中長期的な事業戦略を練り直す必要がある。 昨年発表した中期経営計画では、デジタルデータ事業を収益の柱に掲げた。 同社は、2030 年度までに同セクターが営業利益の約 20% を占めるようにする戦略を策定している。借金。

「東芝は日本にとって重要な会社だ」とある債権銀行の高官は語った。 「ローンを延長することでリスクを冒すことになるため、会社が債務を返済することを確認する必要があります。」